OpenAI与Anthropic的IPO之路：估值博弈下的市场反差
同样在筹划IPO，OpenAI与Anthropic的市场境遇却截然不同。
一方面，OpenAI价值约6亿美元的股票在二级市场面临滞销，即使价格较其8520亿美元的官方估值折价约10%，依然需求疲软。另一方面，Anthropic的股权则备受追捧，投资者持有超过20亿美元资金等待入场。这一反差揭示了AI巨头高估值背后的复杂博弈。
OpenAI：折价与零佣金策略难解滞销困局
曾经在数日内便被抢购一空的OpenAI股份，如今在二级市场遇冷。即便交易价格较8520亿美元的估值折让约10%，买家心理价位已进一步下探至约7650亿美元。为促成交易，高盛和摩根士丹利等机构甚至尝试提供零佣金服务，但仍难以提振需求。
投资者担忧主要集中于OpenAI高昂的基础设施开支与其相对缓慢的企业市场转型步伐。Next Round Capital创始人Ken Smythe公开质疑其近期宣称的1220亿美元融资的实际成色。
针对市场“滞销”传闻，有OpenAI员工在社交平台反驳，称公司设有严格的优先购买权与股权转让限制，交易未达成主因在于公司未予批准，而非缺乏买家。该员工透露，公司已向部分二级市场中介发出禁止函，并提醒投资者警惕未经授权的代持渠道。
亦有市场观点认为，部分受限股东可能通过释放负面消息向公司施压，以寻求退出机会。
然而，关于“限制转让导致交易稀少”的解释亦受到质疑。反对观点指出，即便在非正规渠道，市场对OpenAI股份的兴趣也已明显降温，这反映了需求的真实下滑。
Anthropic：成为投资者追捧的焦点
与OpenAI形成鲜明对比，Anthropic在二级市场获得热烈追捧。即便近期遭遇Claude Code源代码意外泄露，投资者的认购热情依然高涨。在Hiive等交易平台上，积压的认购订单已超16亿美元，且多为溢价求购，显示市场对其前景的强烈信心。
这种追捧很大程度上源于Anthropic在企业级市场展现出的盈利潜力与增长韧性。其当前在二级市场的估值已达约6000亿美元，较上一轮融资估值上涨约50%。许多投资者正押注其估值将逐步迫近OpenAI，视其为风险回报颇具吸引力的投资标的。
两家公司的近期动态进一步凸显了市场态度的分化：OpenAI悄然关停了曾备受关注的Sora项目，似在重新评估资源分配；而Anthropic即便经历模型与代码泄露，其股权交易活跃度依然居高不下。这些具体动向正微妙地影响着二级市场的估值天平。
参考链接：
[1]https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-01/openai-demand-sinks-on-secondary-market-as-anthropic-runs-hot
[2]https://x.com/CPMou2022/status/2039397133187707176
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