上周，英伟达股价创下近一年来的单日最大涨幅，达到7.9%，公司总市值回升至4.5万亿美元。这一强劲表现，与核心客户近期在财报会议上释放的积极信号密切相关。
Meta、亚马逊、谷歌和微软等科技巨头均向投资者表示，计划在2026年大幅增加数据中心和专用芯片的资本支出，合计金额预计高达6600亿美元。这一数字较2025年的4100亿美元和2024年的2450亿美元有显著跃升。市场普遍预期，这笔巨额投资中将有相当一部分用于采购英伟达的芯片。
针对业界对AI投资可能产生泡沫的担忧，英伟达创始人黄仁勋在CNBC的《Halftime Report》节目中阐述了他的观点。他认为，科技行业这笔6600亿美元的资本支出是“合理的、恰当的，也是可持续的”。
黄仁勋将当前阶段称为“人类历史上最大的一次基础设施建设”，其驱动力源于“高得离谱”的算力需求。他解释道，AI公司和云服务提供商能够利用这些算力创造更多收入，其现金流即将开始显著增长。他透露，行业早在去年就已成功跨过“token赚钱”的关键拐点。
核心应用场景：AI如何驱动业务变革
黄仁勋列举了主要客户如何将AI融入核心业务：
- Meta：正在将原本运行在CPU上的推荐系统，全面升级为基于生成式AI和智能体（agent）的新系统。
- 亚马逊：其云服务（AWS）对英伟达芯片和AI技术的使用，将深刻改变这家零售巨头的商品推荐方式。
- 微软：计划利用基于英伟达芯片的AI能力，来改进其企业级软件产品。
黄仁勋特别提到，像Anthropic和OpenAI这样的AI公司已经实现盈利。“如果他们拥有两倍的算力，收入可能会增长到四倍。”他强调，这些公司目前正严重受限于算力，而市场需求极其庞大。
洞察：本轮AI热潮与互联网泡沫的根本区别
在分享中，黄仁勋指出了本轮AI基础设施建设的几个关键特征：
- GPU的持续价值：英伟达过去出售的所有GPU，包括六年前推出的A100芯片，目前都仍在被租赁使用，甚至出现了价格上涨的情况。
- 与“暗光纤”时代的对比：互联网泡沫时期建设了大量未被充分利用的“暗光纤”，而本次AI热潮中并未出现未被使用的“暗GPU”，所有算力都处于高负荷运行状态。
- 计算范式的根本转变：
> 过去的软件是预编译的。Excel、PowerPoint都是提前编好，再交付给用户。
> 而现在的软件是每一次运行都具备上下文感知能力。它会考虑你是谁、你问了什么、世界正在发生什么，以及你给了它哪些信息。每一次上下文都不同，每一次响应也都不同。
硅谷知名投资人Brad Gerstner将当前阶段类比为2008年亚马逊押注AWS云服务。“这就像挖一座金矿。你得先花很多钱把矿挖出来，才能拿到黄金。”他表示，企业正在挖掘“软件历史上最大的一座金矿”，前期的高额投入是必要的。
建设周期展望
当被问及这种高强度的基础设施建设周期将持续多久时，黄仁勋给出了他的判断：“你需要先建设，然后在五到七年后开始替换。我们可能需要七到八年，才能建设到一个需要长期维持的水平。之后就是持续更新和小幅增长。”
黄仁勋：
这不像修路。道路铺好之后，可以长期使用。计算机基础设施不是这样运作的。
你会先建设，然后在五到七年后开始替换。我们可能需要七到八年，才能建设到一个需要长期维持的水平。之后就是持续更新和小幅增长。
我们前面还有好几年的建设周期。
关键在于回到第一性原理：计算方式已经发生了根本变化。
过去的软件是预编译的。Excel、PowerPoint，都是提前编好，再交付给用户。
而现在的软件是每一次运行都具备上下文感知能力。它会考虑你是谁、你问了什么、世界正在发生什么，以及你给了它哪些信息。每一次上下文都不同，每一次响应也都不同。
从现在开始，每一个像素、每一段声音、每一个视频，都是实时生成的。这就是为什么我们需要如此大规模的计算能力的原因。
这些 token，本质上就是我们所说的“智能”。而这是人类第一次，把如此高价值的“智能”转化成数字进行生产。
主持人：
去年，我们再次越过了一个拐点：token 变得可以盈利了。所以我们需要做的，只是——生产更多智能。从某种程度上说，你能理解投资者的担忧吗？毕竟上一次科技革命叠加演进时，留下了很深的心理阴影。
黄仁勋：
回顾历史永远是有价值的，但历史不会简单重复。你必须回到第一性原理，看清当下到底发生了什么。
这一次和互联网时代有一个根本差异：当年有大量“暗光纤”，现在没有“暗 GPU”。
100% 的 GPU 都被租用了。甚至我们六年前卖出的 GPU，价格还在上涨。这不是古董，简直像陈年好酒。
需求之所以如此之高，原因很清楚：第一，我们已经越过了拐点，AI 真正有用了；第二，AI 的能力极强，采用速度极快；第三，因为 AI 在“思考”，它对算力的需求本身就极其巨大。
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