近期IDC发布的2025年第三季度全球PC出货量数据显示，市场总量达到7590万台，同比增长9.4%，实现连续四个季度的正增长。这一数据有力驳斥了“PC行业触顶论”，表明在AI技术赋能下，传统硬件产业正迎来结构性复苏。作为行业风向标的联想集团，其最新财报更揭示了AI如何重塑PC价值链，推动硬件制造商向智能化服务商转型。
联想2025/26财年第二财季财报显示，集团总营收达1464亿元人民币，创下单财季历史新高，同比增长15%。更值得关注的是，联想首次披露AI相关业务收入占比已达总营收的30%，这一数字标志着传统硬件企业的转型已进入实质性阶段。从业务结构分析，智能设备业务（IDG）收入1081亿元，占比73.8%，仍是集团基石；基础设施业务（ISG）收入293亿元，同比增长24%，增速居三大业务之首，主要受AI服务器需求驱动；解决方案与服务业务（SSG）收入90亿元，连续18个季度保持双位数增长，运营利润率超22%，成为利润稳定器。
PC业务作为联想的核心增长引擎，本季度表现尤为亮眼：全球出货量市场份额首次突破25%，领先第二名5.7个百分点；在Windows AI PC细分市场中，联想份额达31.1%，稳居全球第一。盈利能力方面，单季经调整净利润36.6亿元，同比增长25%，利润增速显著高于营收增速，反映运营效率优化与高价值业务占比提升。尽管存储供应短缺导致行业毛利率承压，但联想凭借全球供应链布局（Gartner排名全球第八、亚洲第一）和长期供应商合约，保持了业务稳定性。
深入分析PC行业周期特征可见，所谓“天花板论”实质是对市场波动的误读。疫情后需求回落只是周期性调整，而非行业衰退。历史证明，PC产业具备强大的适应性：DOS时代作为工作工具，Windows时代成为互联网入口，移动互联网时期转型生产力中心。当前AI技术正推动PC进入第四代演进——从被动工具转变为“本地智能体”。Gartner预测，2025年AI PC将占全球出货量的31%，其平均售价比传统PC高5%-10%，为硬件厂商带来结构性利润提升空间。
联想在AI时代的战略布局体现为“混合式AI”路径，即算力分布式部署于端、边、云三层架构。这一模式使联想形成独特竞争优势：既掌握AI入口（终端设备），又布局算力基础（服务器），还拓展服务落地（解决方案）。具体到个人智能领域，联想提出“一体多端”战略：“一体”指天禧AI个人超级智能体，已迭代至3.5版本，具备生成式UI、个人大脑等四大模块；“多端”涵盖AI PC、手机、平板等异构算力设备。通过端云协同，天禧AI可实现跨设备智能协同与个性化服务。
研发投入数据印证了转型决心：本财季研发费用41亿元，同比增长6%，重点投向AI、液冷技术、智能体等前沿领域。在AI产品矩阵方面，联想已形成完整布局：AI PC累计销量超280万台，在中国笔记本市场占比30%；摩托罗拉AI手机销量创新高；AI平板销量同比激增157%；AI服务器订单呈爆发式增长；AI服务实现三位数增长。这种全线突破表明，AI已不是联想的附加选项，而是驱动各业务板块的核心引擎。
从产业视角观察，联想财报释放了两个关键信号：其一，PC行业正从“硬件升级”转向“智能体验”竞争，AI能力成为差异化核心；其二，传统硬件厂商的估值逻辑需要重构，AI服务收入占比将成为重要指标。随着端侧AI算力提升、大模型轻量化部署成本下降，2026年有望迎来AI PC普及拐点。对于整个产业链而言，这不仅是技术迭代，更是生态重构——操作系统、应用软件、芯片架构都需围绕智能体验重新设计。联想作为率先完成AI业务披露的硬件巨头，其转型路径将为行业提供重要参照。
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