快手เตรียมแยกธุรกิจ AI “Kling” จดทะเบียนตลาดหลักทรัพย์ มูลค่าประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ใกล้เคียง 70% ของมูลค่าบริษัทแม่

快手เตรียมแยก Kling AI เข้าตลาดหุ้น มูลค่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ใกล้เคียง 70% ของมูลค่าบริษัทแม่

快手 อาจกำลังจะฟักไข่ “快手” ตัวที่สองขึ้นมาเอง

ตามข่าวจาก The Information 快手กำลังวางแผนแยกโมเดลสร้างวิดีโอ Kling AI ออกมา โดยตั้งเป้ามูลค่าสูงถึง 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และวางแผนเริ่ม IPO ในปีหน้า

ตัวเลขนี้ช่างน่าทึ่งขนาดไหน? มันแทบจะเกินจริงพอๆ กับ快手 เอง

จนถึงปิดตลาดหุ้นฮ่องกงวันที่ 11 พฤษภาคม มูลค่าตลาดของ快手 Technology อยู่ที่ประมาณ 2.243 แสนล้านดอลลาร์ฮ่องกง คิดเป็นประมาณ 2.9 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

พูดอีกอย่างคือ 快手 เตรียมแยกธุรกิจที่มีมูลค่าใกล้เคียง 70% ของตัวเอง ออกจากกลุ่มบริษัท เพื่อระดมทุนและเข้าตลาดหุ้นอย่างอิสระ

หลังจากวงการสร้างวิดีโอ AI พัฒนามาสองปี ในที่สุด快手 ก็ไม่ได้มองมันเป็นแค่เครื่องมืออีกต่อไป แต่ตั้งใจจะปั้นมันให้เป็นบริษัทใหม่

Kling AI เริ่มต้นอย่างเป็นทางการ!

2 หมื่นล้านดอลลาร์ ใกล้เคียง 70% ของมูลค่าตลาด快手

The Information อ้างอิงแหล่งข่าวสองรายว่า Kling กำลังเจรจาระดมทุน Pre-IPO กับนักลงทุนที่มีศักยภาพ ด้วยมูลค่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีขนาดการระดมทุนประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์

《晚点 LatePost》 เสริมข้อมูลว่า ข้อตกลงยังไม่สรุป แต่ Tencent ปรากฏอยู่ในรายชื่อนักลงทุนที่มีศักยภาพแล้ว

จนถึงปิดตลาดหุ้นฮ่องกงวันที่ 11 พฤษภาคม ราคาหุ้น快手 Technology ลดลง 2.55% มูลค่าตลาดประมาณ 2.243 แสนล้านดอลลาร์ฮ่องกง คิดเป็นประมาณ 2.88 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

นั่นหมายความว่า การแยก Kling ออกมาเพียงอย่างเดียว มูลค่าของมันก็ใกล้เคียง 70% ของมูลค่าตลาดรวมของ快手

เมื่อเทียบกัน ปัจจุบันผลิตภัณฑ์สร้างวิดีโออิสระที่มีมูลค่าสูงสุดในโลกคือ Runway ตามข้อมูล PitchBook มูลค่าล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 3.55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

หากข้อตกลงของ Kling สำเร็จ มูลค่าของมันจะสูงกว่า Runway ถึงห้าเท่า และจะขึ้นแท่นอันดับหนึ่งด้านมูลค่าโมเดลสร้างวิดีโอของโลก

ที่ทุนยอมให้ราคาสูงขนาดนี้ ไม่ใช่แค่เรื่องเล่าที่น่าฟัง แต่เพราะมันเริ่มสร้างรายได้แล้ว

เดือนมีนาคมปีนี้ CEO ของ快手 Cheng Yixiao เปิดเผยในการประชุมทางโทรศัพท์รายงานผลประกอบการว่า ตามรายได้เดือนมกราคม รายได้ต่อปี (ARR) ของ Kling ทะลุ 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว สองเดือนต่อมา ตัวเลขนี้เพิ่มเป็นสองเท่า

ตามข้อมูลที่เปิดเผย ปลายเดือนเมษายน ARR ของ Kling ถึง 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว และแหล่งข่าวคาดการณ์ IPO ว่า เมื่อเริ่มกระบวนการเข้าตลาดในไตรมาสแรกปีหน้า ARR ของ Kling อาจถึง 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

มูลค่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับการคาดการณ์นี้

อาจกล่าวได้ว่า ในฐานะวงการสร้างวิดีโอที่มีการ商业化ที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว มูลค่าทุนของมันกำลังถูกยกระดับขึ้นไปสู่ระดับใหม่

Kling คืออะไร? มาถึงจุดไหนในรอบเกือบสองปี?

Kling เปิดตัวในเดือนมิถุนายน 2024 เป็นโมเดลใหญ่สร้างวิดีโอที่พัฒนาโดยทีม AI ของ快手

ช่วงเวลาที่เปิดตัวค่อนข้างละเอียดอ่อน ตอนนั้น Sora เพิ่งสร้างความฮือฮาไปทั่วโลก แต่ยังไม่เปิดให้สาธารณชนใช้งาน

Kling เกือบจะคว้าช่องว่างนี้ไว้ได้ กลายเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์สร้างวิดีโอคุณภาพสูงที่เปิดให้สาธารณชนใช้งานจริงเป็นครั้งแรก

ครั้งหนึ่งมันถูกนักพัฒนาต่างชาติเรียกว่า “ผลิตภัณฑ์ที่เหมือน Sora ที่สุดในจีน” แต่เกือบสองปีผ่านไป Kling ไม่ใช่แค่ “Sora เวอร์ชั่นจีน” อีกต่อไป แต่เติบโตเป็นธุรกิจระดับโลกอย่างแท้จริง

แหล่งข่าวเผยว่า ในไตรมาสแรกปีนี้ รายได้ของ Kling อยู่ที่ประมาณ 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนใหญ่มาจากตลาดต่างประเทศ เช่น อเมริกาเหนือ

ต้นปี 2026 Kling เริ่ม “พุ่งทะยาน” ในตลาดต่างประเทศอย่างกะทันหัน

ตามข้อมูล Sensor Tower มันครองอันดับหนึ่งในชาร์ตดาวน์โหลดหมวดศิลปะและการออกแบบของ Apple Store และ Google Play ในกว่า 40 ประเทศและภูมิภาคทั่วโลก ในเกาหลีใต้และรัสเซีย Kling เคยขึ้นอันดับหนึ่งในชาร์ตรายได้แอปพลิเคชันกราฟิกและการออกแบบของ iPhone

ความเร็วในการ迭代โมเดลก็ค่อนข้างเร็ว ตั้งแต่เปิดตัวเวอร์ชัน 1.0 ในเดือนมิถุนายน 2024 ปัจจุบันพัฒนาไปถึงเวอร์ชัน 3.0 Omni Kling รองรับการส่งออก 4K แล้ว และอยู่ในกลุ่มแรกของ AI วิดีโอระดับโลก

ในเส้นทางการ商业化ที่เฉพาะเจาะจง Kling ด้านหนึ่งพึ่งพาการสมัครสมาชิกของผู้ใช้ อีกด้านหนึ่งเรียกเก็บค่าธรรมเนียมตามการเรียกใช้ API จากลูกค้าองค์กร เช่น โฆษณา อีคอมเมิร์ซ ภาพยนตร์และโทรทัศน์ แอนิเมชัน เกม เป็นต้น ในบรรดาผลิตภัณฑ์ AI ที่ยังอยู่ในช่วงเผาเงินเล่าเรื่อง Kling เริ่มสร้างรายได้เลี้ยงตัวเองได้แล้ว

ทำไมต้องแยกออกไป?

ผิวเผิน นี่เป็นแค่การระดมทุน แต่เบื้องหลัง快手 กำลังเผชิญกับแรงกดดันสามชั้น

ชั้นแรกคือการปรับโครงสร้างมูลค่า

หาก Kling ยังคงอยู่ในระบบของ快手 ตลาดจะยังคงให้มูลค่าตามตรรกะของบริษัทวิดีโอสั้น แต่เมื่อแยกออกไป สถานการณ์จะแตกต่างอย่างสิ้นเชิง

快手 ยังคงเป็นบริษัทวิดีโอสั้น + อีคอมเมิร์ซ ส่วน Kling จะถูกตีราคาใหม่ในฐานะบริษัท AI สองระบบมูลค่า ตัวคูณต่างกันโดยสิ้นเชิง

และสภาพแวดล้อมตลาดล่าสุดก็เปิดโอกาสให้เช่นกัน ปีนี้ หุ้นแนวคิด AI เช่น Zhipu, MiniMax แข็งแกร่ง ในขณะเดียวกัน Alibaba และ Baidu ก็ถูกเปิดเผยว่ากำลังพิจารณาแยกธุรกิจชิปเพื่อผลักดัน IPO

บริษัทใหญ่เริ่มตระหนักมากขึ้นว่า AI ไม่สามารถตีราคาแบบ “แผนกธุรกิจ” ง่ายๆ ได้อีกต่อไป มันต้องเป็น “อีกบริษัทหนึ่ง”

ชั้นที่สองคือแรงกดดันด้านทรัพยากร

การแข่งขันสร้างวิดีโอไม่ใช่การต่อสู้ในระดับโมเดลอีกต่อไป แต่เป็นการต่อสู้ในระดับพลังการคำนวณ

หลังจาก Seedance 2.0 ของ ByteDance เปิดตัว ในช่วงพีคมีคนรอคิวถึง 9 หมื่นคน เวลารอเกิน 10 ชั่วโมง

แม้แต่ Byte ซึ่งเป็นบริษัทที่ลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่าง aggressive ที่สุด ก็เริ่มรู้สึกถึงแรงกดดันด้านพลังการคำนวณ

ตามรายงาน แผนรายจ่ายทุนปี 2026 ของ Byte จะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง โดยขนาดรายจ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI จะทะลุ 2 แสนล้านหยวน

ในทางกลับกัน快手 ในปี 2025 รายได้รวมของ快手 อยู่ที่ 1.428 แสนล้านหยวน กำไรสุทธิหลังปรับปรุงอยู่ที่ 2.06 หมื่นล้านหยวน

ในขณะที่ขนาดรายได้ของ Byte และ Alibaba ทะลุล้านล้านหยวนไปแล้ว

พูดตรงๆ: สงคราม AI วิดีโอ เข้าสู่ช่วงการทุ่มกระสุนแล้ว การแยก Kling ออกไป โดยพื้นฐานแล้วก็คือให้มันไประดมทุนเอง เติมกระสุนเอง

ชั้นที่สามคือบุคลากร

ทุกวันนี้ คนที่แพงที่สุดในวงการ AI จีน อาจไม่ใช่ทีมโมเดลใหญ่ทั่วไปอีกต่อไป แต่เป็นทีมสร้างวิดีโอ

ปีที่แล้ว Zhang Di ลาออกจาก快手 ไปร่วมงานกับ Alibaba

ปลายปี 2025快手 จัดตั้งกองทุน期权สำหรับ Kling เป็นครั้งแรก แหล่งข่าวเผยว่า หากมูลค่า IPO ในอนาคตถึง 4 หมื่นล้านดอลลาร์ แรงจูงใจของทีมจะเพิ่มขึ้นอีก

ตรรกะนี้ คล้ายกับที่ Byte ออก “หุ้น Doubao” ให้ทีม Doubao โดยเฉพาะ และกลยุทธ์ของ DeepSeek ที่ใช้การระดมทุนผูกมัดทีมเทคโนโลยีหลัก

วิธีที่ดีที่สุดในการรักษาบุคลากร ไม่ใช่เงินเดือน แต่คือการให้บริษัทที่มองเห็นมูลค่าได้

One more thing

กลับมาที่คำถาม Kling ที่มีมูลค่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ แพงหรือไม่?

เมื่อเทียบกับ快手 แพง เมื่อเทียบกับบริษัท AI ไม่แพง กุญแจสำคัญคือคุณเอาไปเทียบกับใคร

据悉 Moonshot AI (Kimi) เพิ่งระดมทุนรอบใหม่ประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ มูลค่าหลังการลงทุนทะลุ 2 หมื่นล้านดอลลาร์

DeepSeek ก็มีข่าวระดมทุนรอบใหม่ ตลาดให้มูลค่าประมาณ 4.5 หมื่นล้านดอลลาร์

Stepfun เพิ่งระดมทุนเกือบ 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ วางแผนเข้าตลาดหุ้นฮ่องกงปลายปีนี้ โดยคาดการณ์มูลค่า IPO ประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์

หากย้อนเวลาไปอีกหน่อย จะพบการเปลี่ยนแปลงที่น่าสนใจยิ่งขึ้น ในอดีต มูลค่าบริษัทโมเดลใหญ่ในประเทศ มักมีอัลกอริทึมเริ่มต้นโดยปริยาย:

ยึด OpenAI และ Anthropic เป็นหลัก ตามการระดมทุนล่าสุด OpenAI มีมูลค่าประมาณ 8.52 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ราคาตลาดล่าสุดของ Anthropic ใกล้ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

หลายความเห็นเชื่อว่า มูลค่าที่เหมาะสมของบริษัทโมเดลใหญ่ชั้นนำของจีน อยู่ที่ประมาณ 1%-2% ของพวกเขา

นั่นคือ: 8.5 พันล้านถึง 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ควรเป็นมูลค่าที่เหมาะสมของ “กลุ่มแรกของโมเดลใหญ่จีน”

แต่ตอนนี้ เพดานนี้ถูกยกขึ้นอย่างชัดเจน

Zhipu และ MiniMax เข้าตลาดหุ้นฮ่องกงเพียงเดือนกว่า มูลค่าตลาดก็พุ่งถึง 3 แสนล้านดอลลาร์ฮ่องกง คิดเป็นเกือบ 4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถึงประมาณ 5% ของมูลค่า OpenAI

พูดอีกอย่างคือ หลักมูลค่า 1%-2% ในอดีต ใช้ไม่ได้อีกต่อไป

ดังนั้น สิ่งที่แพงขึ้นจริงๆ อาจไม่ใช่ Kling แต่เป็น AI จีนทั้งหมด ที่ถูกตีราคาใหม่แล้ว

แน่นอน ระหว่าง Kling กับ Kimi, DeepSeek, Stepfun ยังมีความแตกต่างพื้นฐานอีกประการ:

前者 ขายความสามารถในการสร้างวิดีโอ 后者 ขายความสามารถโมเดลใหญ่ทั่วไป หนึ่งเป็น赛道แนวตั้ง หนึ่งเป็นความสามารถแพลตฟอร์ม

ไม้บรรทัดวัดมูลค่าเดียวกัน เมื่อวางบน赛道แนวตั้ง 2 หมื่นล้านดอลลาร์อาจไม่ใช่ส่วนเกิน

มัน更像是ทุนกำลังเดิมพันในสิ่งหนึ่ง:

AI สร้างวิดีโอ จะไม่ใช่แค่ฟังก์ชัน แต่จะเป็นธุรกิจอิสระ

(ดูวิดีโอ AI ที่เต็มแพลตฟอร์มวิดีโอสั้นตอนนี้ก็รู้)

เมื่ออยู่ในระบบของ快手 Kling มูลค่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ดูเหมือน快手 ตัวที่สอง

เมื่ออยู่บนโต๊ะไพ่ AI ในวันนี้ มันยังไม่ได้นั่งโต๊ะที่แพงที่สุด

แต่ไม่ต้องสงสัยเลยว่า เมื่อ Kling แยกตัวและเข้าตลาด มันจะกลายเป็นเหตุการณ์สำคัญ 赛道นี้ที่ OpenAI Sora ริเริ่ม Sora ไม่มีอีกแล้ว แต่ Kling 完成 วงจรธุรกิจและเข้าตลาดสำเร็จ

ลิงก์อ้างอิง

[1]https://www.theinformation.com/articles/chinas-kuaishou-plans-spin-kling-ai-video-unit-20-billion-valuation

จากวิวัฒนาการล่าสุดของสถาปัตยกรรม AI สู่การเบ่งบานของระบบนิเวศแอปพลิเคชัน ครอบคลุม AI ดนตรี AI การ์ตูน AI เบราว์เซอร์ รวมถึง World Model และ AI ฮาร์ดแวร์… ครั้งนี้ เราตัดสินใจรวบรวม ผู้ปฏิบัติจริงใน赛道 AI—Baidu, Zhipu, Kunlun Wanwei, Mos Intelligence, Ant Lingbo จะมาร่วมงาน 🔍ดูรายละเอียด

20 พฤษภาคม ปักกิ่ง โรงแรม Jinmao Renaissance @ทุกคน เริ่ม AI กันเดี๋ยวนี้! 👉 ลงทะเบียนเข้าร่วม

กดติดตาม 👇 点亮星标

ติดตามข่าวสาร前沿เทคโนโลยีทุกวัน