智谱GLM-4.7登顶开源模型榜首，以511亿港元市值冲刺“全球大模型第一股”

“全球大模型第一股”即将登陆港股！北京智谱华章科技股份有限公司（下称“智谱”）今起招股，预计2026年1月5日结束，并计划于2026年1月8日正式以“2513”为股票代码在港交所主板挂牌上市。

全球公开发售文件显示，智谱(02513.HK)计划在本次IPO中发行3741.95万股H股。其中，香港公开发售187.1万股H股，国际发售3554.85万股H股。以每股116.20港元发行价计算，智谱本次IPO募资总额预计将达43亿港元，IPO市值预计超511亿港元。

云集一众知名投资机构

智谱作为中国最早研发大模型的企业，也是中国收入体量最大的独立大模型厂商，一直备受市场青睐。在IPO之前，智谱已完成了8轮融资，融资规模超83亿元，云集一批主流明星投资机构。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计，公司在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二。

本次登陆港股，其作为“全球大模型第一股”的标的稀缺性，更是吸引了国际长线基金、知名产业资本及投资机构作为基石投资者。根据全球公开发售文件，本次上市，智谱引入JSC International Investment Fund SPC、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC、Perseverance Asset Management、上海高毅、WT Asset Management、泰康人寿、广发基金、3W Fund Management等11家投资机构为基石投资者，共拟认购29.8亿港元，基石占比近七成（假设超额配股权未获行使）。本次IPO，智谱已囊括了一支由北京核心国资、头部保险资金、大型公募基金、明星私募基金和产业投资人构成的全明星基石投资阵容。

据全球公开发售文件显示，本次募集资金净额的70%（约29亿港元）将用于通用AI大模型方面的研发投入，进一步巩固智谱在通用基座模型方面的竞争力；约10.0%（约4.2亿港元）将用于持续优化公司的MaaS平台，包括提供最新的基座模型以及训练/推理工具及基础设施建设。

抢滩占位MaaS市场

招股书显示，智谱收入主要来自于大模型收入，公司采用MaaS（模型调用服务）模式，即通过API调用向开发者和企业输出通用智能能力。据公开资料介绍，从2021年开始布局MaaS开始，智谱从战略方向上，在稳固本地化部署收入基本盘的前提下，持续拉升MaaS平台的收入占比，进而强化规模化扩张能力。

招股书显示，智谱云端MaaS和订阅业务呈现指数级增长趋势。在全球大模型超市 OpenRouter 上，GLM-4.5/4.6 自上线以来调用量稳居全球前10，付费 API 收入超过所有国产模型之和，API平台的企业和开发者用户数超290万。截至目前，智谱GLM大模型已赋能了全球12000家企业客户、逾8000万台终端用户设备及超4500万名开发者，是中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商。

智谱MaaS平台的客户群体主要是科技互联网和企业服务市场，凭借其领先的商业落地能力，智谱已连续三年营收翻倍。招股书显示，2022年、2023年、2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率达到130%。2025年上半年收入为1.91亿元，同比增长325%。针对AI编程场景的订阅产品也成为智谱MaaS平台收入增长的重要来源，智谱GLM Coding plan上线两个月，全球付费开发者用户已经超过15万，ARR（年度经常性收入）快速破亿。

研发投入构筑长期技术“护城河”

2019年，智谱秉承在中国追求通用人工智能（AGI）创新的大胆理念而创立，公司作为国内AGI的开拓者与引领者，长期以来被誉为“中国的OpenAI”。公司研发出中国首个预训练大模型框架GLM，形成对标OpenAI的全栈原创技术架构和完整模型体系。为了保证技术领先，公司持续加大研发投入。据招股书显示，2022年、2023年、2024年公司研发投入分别为8440万、5.289亿、21.954亿，2025年上半年研发投入为15.947亿，累计研发投入约44亿元。截至今年6月，公司研发人员占比74%。

得益于此，智谱GLM系列模型每3-6个月完成一次基座迭代并始终处于全球领先水平。日前，智谱最新发布新一代旗舰模型GLM-4.7。该模型面向Coding场景强化了编码能力、长程任务规划与工具协同，此外显著提升聊天、写作与角色扮演等方面的综合性能。

新版本模型在多项主流公开基准测试中取得开源模型中的最佳表现。在全球知名的权威大模型评测榜单Artificial Analysis Intelligence Index（AA智能指数）中，GLM-4.7以68分综合成绩荣登开源模型与国产模型双料榜首。在全球百万用户参与盲测的权威编码评估系统Code Arena中，GLM-4.7位列开源第一、国产第一，超过GPT-5.2。

根据IDC最新发布的《2025年全球人工智能市场预测》报告，到2027年，全球人工智能市场规模预计将突破5000亿美元，其中生成式AI及相关服务占比将超过30%，成为增长最快的细分赛道。

在此背景下，智谱作为中国最早投身大模型研发的独立厂商，凭借其全栈自研的GLM系列模型、领先的学术积累与成熟的商业化能力，已成为推动行业从“技术竞赛”迈向“价值实现”的关键力量。智谱作为“全球大模型第一股”即将成功登陆港股，不仅标志着全球资本市场迎来首家以AGI（通用人工智能）基座模型为核心业务的上市公司，也意味着中国AI大模型产业将正式步入“技术+资本”双轮驱动的新发展阶段。

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