马斯克与OpenAI IPO大战：SpaceX招股书曝光，年营收180亿美元，Anthropic贡献150亿

马斯克与OpenAI的IPO竞赛：SpaceX招股书曝光，年营收180亿，Anthropic贡献150亿

马斯克与OpenAI之间的“世纪官司”刚刚尘埃落定，双方又迅速将战场转移到了IPO的起跑线上。需要补充一点，老马这次的诉讼以“败诉”告终，法院给出的理由是起诉时间过晚，已超过诉讼时效。

眼见给OpenAI制造障碍的计划未能奏效，马斯克迅速调转方向，火速提交了SpaceX的IPO招股书。

招股书显示，SpaceX计划在纳斯达克上市，股票代码为“SPCX”，目标募资额最高可达750亿美元，公司估值有望超过2万亿美元。一旦审核通过，它将打破沙特阿美在2019年创下的IPO纪录（当时为294亿美元）。

面对马斯克此举被外界解读为“狡诈”的策略（外界普遍猜测他试图通过法律诉讼拖延OpenAI的上市进程），OpenAI也显得颇为焦急。几乎在同一时间，有消息传出OpenAI已计划在未来几天或几周内秘密提交IPO申请，力求尽快推进。

一场诉讼，催生了两场IPO竞赛，马斯克与OpenAI之间的纠葛仍在继续。

SpaceX招股书细节曝光

借着这场争夺战，我们得以一窥SpaceX的运营内幕。需要提醒的是，虽然文件标题仍是SpaceX，但招股书明确指出，这份财报实际上是“SpaceX + xAI + X”三家公司合并后的账目，因为这些交易均属于“共同控制下的合并”（通俗点说，都在老马的控制之下）。

文件内容非常丰富，这里提炼几个核心亮点。

从关键的财务数据来看，马斯克引以为傲的火箭发射业务其实是在“赚吆喝”——2025年太空业务营收为40.86亿美元，运营亏损却高达6.57亿美元，仅“星舰”一个项目一年就烧掉了30亿美元的研发经费。

真正能打的业务依然是卫星通信。该业务在2025年营收113.87亿美元，运营利润达到44.23亿美元，营收同比增长49.8%，运营利润更是暴涨120.4%。它不仅贡献了过半营收，还是主要的利润来源。

而AI业务则是一个标准的“吞金兽”。它涵盖了AI算力、Grok以及并入的X平台，三者合计在2025年营收32.01亿美元，却亏损了63.55亿美元。即便如此，马斯克仍在持续大规模投入——与AI相关的支出在2025年高达127.27亿美元，到2026年第一季度更是单季砸下77.23亿美元。

目前的情况是，卫星通信这一个业务，同时养着火箭和AI这两个烧钱机器。

财务之外，马斯克在公司内部的“权势”依然巨大。通过双层股权结构的设计，他投入相同的资金却能获得10倍的话语权——同样是1股，Class A股票只有1票投票权，而Class B股票则有10票，马斯克手中持有的主要就是Class B股票。结果就是，即便他的实际持股比例没有那么夸张，但根据多家媒体援引招股书的测算，他的投票权高达约85.1%。

此外，招股书还为Class B股票开了一道“后门”：Class B股东有权直接选出董事会的过半数席位。既然董事会过半成员都听他的，公司的大事自然也就由他说了算。

这套操作还带来了一个连锁反应：SpaceX上市后将被归类为纳斯达克的“受控公司”，从而可以豁免“董事会必须过半数为独立董事”等部分公司治理要求。说白了，既然公司大事由你一人决定，监管机构也懒得要求你再摆设一堆独立董事作为形式。

此外，招股书中最让整个AI圈感到意外的是，一笔本月初刚刚官宣、如今细节首次落地的交易。今年5月，SpaceX与Anthropic签署了一份云服务协议。后者将就Colossus和Colossus II数据中心的算力，每月向SpaceX支付12.5亿美元，一直持续到2029年5月。折算下来，每年高达150亿美元，而SpaceX目前的年营收也才180亿美元左右。

换句话说，仅Anthropic这一个客户，就能为SpaceX创造出接近其现有营收规模一半的收入。对于这种一边自己训练大模型，一边将闲置算力租给竞争对手赚钱的模式，招股书还专门为其起了一个“双重变现策略”的美名。看来，马斯克还想继续把这门生意做大做强，只是OpenAI可能得靠边站了。

值得一提的是，招股书中还藏着一个“彩蛋”。此前我们曾提及，SpaceX与Cursor已达成算力合作——Cursor新上架的模型就用上了老马的Colossus II。这次招股书补全了后半段故事。在那份4月签署的协议中，除了算力合作，SpaceX还顺手获得了一份“可买可不买”的收购期权。也就是说，马斯克有权以约600亿美元的隐含估值收购Cursor，对价使用SpaceX的Class A股票支付。

另有消息称，SpaceX计划在上市后30天内就推进这笔收购。如果SpaceX中途反悔，则需向Cursor支付15亿美元的分手费，外加85亿美元的递延服务费。总之，这算是一桩值得关注的收购案。

OpenAI也坐不住了

反观OpenAI这边。如果说SpaceX是把所有牌都摊在了桌面上，那么OpenAI则是刚刚攥紧牌准备出手。在击退马斯克诉讼的第二天（尽管并非其主动为之），OpenAI就迅速推进IPO，可能在未来几天到几周内秘密递交申请。有消息称，CEO奥特曼希望赶在9月前完成上市，并已邀请高盛和摩根士丹利两大投行操刀。

注意，从赢得官司到冲刺IPO，中间只隔了一个晚上。时间点踩得如此之紧，多少可以理解。毕竟，这次推进IPO恰好发生在OpenAI刚刚顶住马斯克那场“生死攸关”的法律挑战之后。外界此前一直猜测，老马的诉讼多少带有拖延OpenAI上市进程的意图。如今，这块最大的绊脚石被搬开，奥特曼立刻将上市提上了日程。

至于身价，OpenAI这边的数字同样不小。公司最近一轮估值为8520亿美元，虽然比不上SpaceX冲击的超2万亿天文数字，但其背后压着一笔1220亿美元的承诺融资，并且自称月营收已达约20亿美元，放在全球范围内也是顶级的存在。

况且，急着排队上市的也不止这两家。SpaceX、OpenAI、Anthropic这“御三家”都有望在2026年扎堆登陆资本市场，仅这三家就可能占据全球IPO市场相当大的一部分容量。现在，SpaceX已经把招股书拍在了桌上，OpenAI正连夜追赶，而被两边同时“卷”进来的Anthropic，前脚还在给老马交算力费，后脚自己也在排队上市的路上。AI领域最受关注的三家公司，几乎要在同一年里集体涌向公开市场。

一场没打赢的官司，意外地按下了这轮AI上市潮的发令枪。接下来就看，谁能先跑到终点，又是谁先在公开市场上露出底牌。

One More Thing

说一件有意思的事。别家的招股书是催眠级的财报，而SpaceX的这份更像是一部科幻小说。开篇直接引用马斯克的金句，正文中塞满了火箭与星空的大幅美图，甚至还一本正经地将“在月球和火星建城”、“推动人类迈向卡尔达肖夫II型文明”写了进去。

TAM（总潜在市场）一栏更是报出28.5万亿美元这种科幻级别的数字，其中AI一项就占了26.5万亿。

第一次见到有人在IPO文件里“交海报”的——别人递的是招股书，老马递的是一封写给投资人的科幻宣言。不愧是那个男人。

SpaceX招股书原文地址：
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1181412/000162828026036936/spaceexplorationtechnologi.htm

参考链接：
[1]https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-20/musk-s-spacex-files-publicly-for-nasdaq-ipo-under-symbol-spcx
[2]https://www.axios.com/2026/05/20/anthropic-spacex-compute
[3]https://www.wsj.com/tech/ai/openai-ipo-filing-date-0ec95af5?st=6pJKH3