สงคราม IPO ระหว่าง Musk และ OpenAI: เอกสารเสนอขายหุ้นของ SpaceX ถูกเปิดเผย รายได้ต่อปี 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ Anthropic สร้างรายได้ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

การแข่งขัน IPO ระหว่าง Musk และ OpenAI: เอกสารชี้ชวน SpaceX ถูกเปิดเผย รายได้ปีละ 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ Anthropic สนับสนุน 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์

คดีความแห่งศตวรรษระหว่าง Musk และ OpenAI เพิ่งจะยุติลง ทั้งสองฝ่ายก็รีบย้ายสนามรบไปยังเส้นเริ่มต้นของการเสนอขายหุ้น IPO ทันที ต้องเสริมว่า การฟ้องร้องครั้งนี้ของ Musk จบลงด้วยความพ่ายแพ้ โดยศาลให้เหตุผลว่ายื่นฟ้องช้าเกินไปเกินอายุความ

เมื่อเห็นว่าแผนสร้างอุปสรรคให้ OpenAI ไม่เป็นผล Musk ก็เปลี่ยนทิศทางอย่างรวดเร็ว และยื่นเอกสารชี้ชวน IPO ของ SpaceX อย่างเร่งด่วน

เอกสารชี้ชวนระบุว่า SpaceX วางแผนจะจดทะเบียนในตลาด Nasdaq โดยใช้รหัสหุ้น “SPCX” เป้าหมายการระดมทุนสูงสุดถึง 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ และมูลค่าบริษัทอาจเกิน 2 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อผ่านการตรวจสอบแล้ว จะทำลายสถิติ IPO ของ Saudi Aramco ที่ทำไว้ในปี 2019 (ซึ่งตอนนั้นอยู่ที่ 2.94 หมื่นล้านดอลลาร์)

เมื่อเผชิญกับการกระทำของ Musk ที่ถูกมองว่าเป็นกลยุทธ์ “เจ้าเล่ห์” (ภายนอกคาดเดากันทั่วไปว่าเขาพยายามใช้คดีความเพื่อชะลอกระบวนการ IPO ของ OpenAI) OpenAI ก็ดูร้อนรนเช่นกัน เกือบจะในเวลาเดียวกัน มีข่าวว่า OpenAI วางแผนที่จะยื่นเอกสาร IPO อย่างลับๆ ภายในไม่กี่วันหรือไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เพื่อเร่งดำเนินการให้เร็วที่สุด

คดีความหนึ่ง ก่อให้เกิดการแข่งขัน IPO สองครั้ง ความขัดแย้งระหว่าง Musk และ OpenAI ยังคงดำเนินต่อไป

รายละเอียดเอกสารชี้ชวน SpaceX ถูกเปิดเผย

ด้วยการแข่งขันครั้งนี้ เราจึงได้เห็นเบื้องหลังการดำเนินงานของ SpaceX ต้องเตือนว่า แม้ชื่อเอกสารจะยังเป็น SpaceX แต่เอกสารชี้ชวนระบุชัดเจนว่ารายงานทางการเงินนี้เป็นยอดรวมของสามบริษัท “SpaceX + xAI + X” เนื่องจากธุรกรรมเหล่านี้อยู่ภายใต้ “การควบรวมภายใต้การควบคุมร่วมกัน” (พูดง่ายๆ คือ อยู่ภายใต้การควบคุมของ Musk)

เนื้อหาในเอกสารมีมากมาย นี่คือประเด็นสำคัญบางส่วน

จากข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ ธุรกิจปล่อยจรวดที่ Musk ภาคภูมิใจนั้นแท้จริงแล้วเป็นการ “ขายเสียง” — ในปี 2025 รายได้จากธุรกิจอวกาศอยู่ที่ 4.086 พันล้านดอลลาร์ แต่ขาดทุนจากการดำเนินงานสูงถึง 657 ล้านดอลลาร์ โครงการ “Starship” เพียงโครงการเดียวเผาผลาญงบวิจัยและพัฒนาไปถึง 3 พันล้านดอลลาร์ต่อปี

ธุรกิจที่ทำเงินได้จริงยังคงเป็นการสื่อสารผ่านดาวเทียม ธุรกิจนี้ในปี 2025 มีรายได้ 1.1387 หมื่นล้านดอลลาร์ กำไรจากการดำเนินงาน 4.423 พันล้านดอลลาร์ รายได้เติบโต 49.8% เมื่อเทียบปีต่อปี และกำไรจากการดำเนินงานพุ่งสูงถึง 120.4% ไม่เพียงแต่สร้างรายได้เกินครึ่งหนึ่ง แต่ยังเป็นแหล่งกำไรหลัก

ส่วนธุรกิจ AI นั้นเป็น “สัตว์กินเงิน” มาตรฐาน ครอบคลุมพลังประมวลผล AI, Grok และแพลตฟอร์ม X ที่รวมเข้าด้วยกัน ทั้งสามอย่างรวมกันในปี 2025 มีรายได้ 3.201 พันล้านดอลลาร์ แต่ขาดทุนถึง 6.355 พันล้านดอลลาร์ ถึงกระนั้น Musk ก็ยังคงลงทุนขนาดใหญ่อย่างต่อเนื่อง — ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ AI ในปี 2025 สูงถึง 1.2727 หมื่นล้านดอลลาร์ และในไตรมาสแรกของปี 2026 ก็ทุ่มไปถึง 7.723 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียว

สถานการณ์ปัจจุบันคือ ธุรกิจสื่อสารผ่านดาวเทียมเพียงธุรกิจเดียว กำลังเลี้ยงดูเครื่องเผาเงินสองเครื่องคือจรวดและ AI

นอกเหนือจากเรื่องการเงินแล้ว “อำนาจ” ของ Musk ภายในบริษัทยังคงมหาศาล ด้วยการออกแบบโครงสร้างหุ้นสองชั้น การลงทุนด้วยเงินเท่ากันทำให้เขาได้สิทธิ์ออกเสียงมากกว่า 10 เท่า — หุ้น Class A 1 หุ้นมีสิทธิ์ออกเสียง 1 เสียง ในขณะที่หุ้น Class B 1 หุ้นมีสิทธิ์ออกเสียง 10 เสียง และ Musk ถือหุ้น Class B เป็นหลัก ผลลัพธ์คือ แม้สัดส่วนการถือหุ้นจริงของเขาจะไม่มากมายขนาดนั้น แต่ตามการคำนวณของสื่อหลายแห่งที่อ้างอิงเอกสารชี้ชวน สิทธิ์ออกเสียงของเขาสูงถึงประมาณ 85.1%

นอกจากนี้ เอกสารชี้ชวนยังเปิด “ประตูหลัง” ให้กับหุ้น Class B: ผู้ถือหุ้น Class B มีสิทธิ์เลือกกรรมการ董事会โดยตรงเกินกว่าครึ่งหนึ่งของจำนวนทั้งหมด เมื่อกรรมการเกินครึ่งฟังเขา เรื่องใหญ่ของบริษัทก็เป็นไปตามที่เขาพูดโดยธรรมชาติ

การดำเนินการนี้ยังส่งผลกระทบต่อเนื่อง: หลังจาก SpaceX จดทะเบียน จะถูกจัดประเภทเป็น “บริษัทที่ถูกควบคุม” ใน Nasdaq ทำให้สามารถได้รับการยกเว้นข้อกำหนดด้านการกำกับดูแลกิจการบางส่วน เช่น “กรรมการต้องเกินครึ่งหนึ่งเป็นกรรมการอิสระ” พูดง่ายๆ คือ เมื่อเรื่องใหญ่ของบริษัทถูกตัดสินโดยคนคนเดียว หน่วยงานกำกับดูแลก็ไม่จำเป็นต้องให้ตั้งกรรมการอิสระมาเป็นพิธีการอีก

นอกจากนี้ สิ่งที่ทำให้วงการ AI ตกตะลึงที่สุดในเอกสารชี้ชวนคือ ธุรกรรมที่เพิ่งประกาศอย่างเป็นทางการเมื่อต้นเดือนนี้ และรายละเอียดถูกเปิดเผยเป็นครั้งแรก ในเดือนพฤษภาคมปีนี้ SpaceX ได้ลงนามในข้อตกลงบริการคลาวด์กับ Anthropic โดย Anthropic จะจ่ายเงินให้ SpaceX เดือนละ 1.25 พันล้านดอลลาร์ สำหรับพลังประมวลผลของศูนย์ข้อมูล Colossus และ Colossus II ไปจนถึงเดือนพฤษภาคม 2029 คิดเป็นปีละ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้ต่อปีปัจจุบันของ SpaceX อยู่ที่ประมาณ 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์เท่านั้น

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ลูกค้าเพียงรายเดียวอย่าง Anthropic สามารถสร้างรายได้ให้ SpaceX เกือบครึ่งหนึ่งของรายได้ปัจจุบัน สำหรับรูปแบบที่ฝึกโมเดลใหญ่ของตัวเองไปพร้อมกับให้เช่าพลังประมวลผลที่เหลือให้คู่แข่งทำเงิน เอกสารชี้ชวนยังตั้งชื่อให้อย่างสวยหรูว่า “กลยุทธ์สร้างรายได้สองทาง” ดูเหมือนว่า Musk ยังคงต้องการทำให้ธุรกิจนี้ใหญ่โตยิ่งขึ้น แต่ OpenAI อาจต้องหลีกทาง

ที่น่าสนใจคือ เอกสารชี้ชวนยังซ่อน “ไข่อีสเตอร์” ไว้ด้วย ก่อนหน้านี้เราเคยกล่าวถึงว่า SpaceX และ Cursor ได้บรรลุความร่วมมือด้านพลังประมวลผล — โมเดลใหม่ที่ Cursor เปิดตัวใช้ Colossus II ของ Musk เอกสารชี้ชวนครั้งนี้มาเติมเต็มเรื่องราว后半段 ในข้อตกลงที่ลงนามในเดือนเมษายนนั้น นอกเหนือจากความร่วมมือด้านพลังประมวลผล SpaceX ยังได้รับสิทธิ์ในการซื้อกิจการแบบ “จะซื้อหรือไม่ก็ได้” นั่นคือ Musk มีสิทธิ์ซื้อ Cursor ด้วยมูลค่าโดยนัยประมาณ 6 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยใช้หุ้น Class A ของ SpaceX เป็นการชำระเงิน

มีข่าวเพิ่มเติมว่า SpaceX วางแผนที่จะดำเนินการซื้อกิจการนี้ภายใน 30 วันหลังจากจดทะเบียน หาก SpaceX เปลี่ยนใจกลางคัน จะต้องจ่ายค่าปรับเลิกสัญญา 1.5 พันล้านดอลลาร์ให้ Cursor พร้อมค่าบริการรอการตัดบัญชี 8.5 พันล้านดอลลาร์ สรุปแล้ว นี่เป็นคดีการซื้อกิจการที่น่าจับตามอง

OpenAI ก็อยู่ไม่สุข

ในทางกลับกัน ฝั่ง OpenAI หาก SpaceX วางไพ่ทั้งหมดไว้บนโต๊ะ OpenAI เพิ่งจะกำไพ่เตรียมลงมือ วันรุ่งขึ้นหลังจากเอาชนะคดีความของ Musk (แม้จะไม่ใช่การกระทำของเขาเอง) OpenAI ก็เร่งดำเนินการ IPO อย่างรวดเร็ว อาจยื่นเอกสารอย่างลับๆ ภายในไม่กี่วันถึงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า มีข่าวว่า CEO Altman หวังที่จะให้การเสนอขายหุ้นเสร็จสิ้นก่อนเดือนกันยายน และได้เชิญธนาคารการลงทุนสองแห่งคือ Goldman Sachs และ Morgan Stanley มาดำเนินการ

สังเกตว่า จากการชนะคดีจนถึงการเร่ง IPO ผ่านไปเพียงคืนเดียว จังหวะเวลาที่กระชั้นชิดขนาดนี้ พอจะเข้าใจได้บ้าง ท้ายที่สุด การผลักดัน IPO ครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ OpenAI เพิ่งฝ่าฟันความท้าทายทางกฎหมายที่ “เป็นเรื่อง生死攸关” ของ Musk ไปได้ ภายนอกก่อนหน้านี้คาดเดากันว่า คดีความของ Musk มีเจตนาที่จะชะลอกระบวนการ IPO ของ OpenAI อย่างน้อยที่สุด ตอนนี้ อุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดถูกขจัดออกไป Altman ก็รีบนำการเสนอขายหุ้นเข้าสู่วาระทันที

ส่วนมูลค่าบริษัท ฝั่ง OpenAI ก็มีตัวเลขไม่น้อยเช่นกัน การประเมินมูลค่ารอบล่าสุดของบริษัทอยู่ที่ 8.52 แสนล้านดอลลาร์ แม้จะไม่เท่ากับตัวเลขดาราศาสตร์กว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ที่ SpaceX กำลังพุ่งชน แต่เบื้องหลังมีคำมั่นสัญญาในการระดมทุน 1.22 แสนล้านดอลลาร์ และอ้างว่ารายได้ต่อเดือนอยู่ที่ประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในระดับโลก

ยิ่งไปกว่านั้น ยังมีบริษัทอื่นที่รีบร้อนเข้าคิว IPO อีก不止สองแห่งนี้ SpaceX, OpenAI, Anthropic สามยักษ์ใหญ่ “御三家” ต่างมีแนวโน้มที่จะเข้าสู่ตลาดทุนอย่างหนาแน่นในปี 2026 เพียงสามบริษัทนี้อาจกินส่วนแบ่งที่ค่อนข้างใหญ่ของตลาด IPO ทั่วโลก ตอนนี้ SpaceX วางเอกสารชี้ชวนไว้บนโต๊ะแล้ว OpenAI กำลังเร่งตามในคืน ส่วน Anthropic ที่ถูก “ดึงเข้ามา” โดยทั้งสองฝ่าย ก่อนหน้านี้เพิ่งจ่ายค่าพลังประมวลผลให้ Musk ต่อมาก็กำลังเข้าคิว IPO เช่นกัน สามบริษัทที่ได้รับความสนใจมากที่สุดในวงการ AI เกือบจะพร้อมใจกันแห่เข้าสู่ตลาดสาธารณะในปีเดียวกัน

คดีความที่ไม่ได้ชนะ กลายเป็นสัญญาณเริ่มต้นของการระลอก IPO ของ AI ครั้งนี้ ต่อไปก็ต้องดูว่า ใครจะถึงเส้นชัยก่อน และใครจะเปิดไพ่ในตลาดสาธารณะก่อน

One More Thing

ขอเล่าเรื่องสนุกๆ หนึ่งเรื่อง เอกสารชี้ชวนของบริษัทอื่นเป็นรายงานทางการเงินที่ชวนง่วง แต่ของ SpaceX กลับเหมือนนิยายวิทยาศาสตร์มากกว่า เปิดเรื่องด้วยคำพูดเด็ดของ Musk เนื้อหาเต็มไปด้วยภาพสวยงามขนาดใหญ่ของจรวดและท้องฟ้าเต็มดวง และยังเขียนอย่างจริงจังว่า “สร้างเมืองบนดวงจันทร์และดาวอังคาร” และ “ผลักดันมนุษยชาติไปสู่อารยธรรม Type II ของ Kardashev”

ช่อง TAM (ตลาดรวมที่สามารถเข้าถึงได้) ยังรายงานตัวเลขระดับนิยายวิทยาศาสตร์ถึง 2.85 หมื่นล้านดอลลาร์ โดย AI เพียงอย่างเดียวคิดเป็น 2.65 หมื่นล้าน

นี่เป็นครั้งแรกที่เห็นคน “ส่งโปสเตอร์” ในเอกสาร IPO — คนอื่นส่งเอกสารชี้ชวน แต่ Musk ส่งคำประกาศแนว科幻写给นักลงทุน สมกับเป็นผู้ชายคนนั้นจริงๆ

ที่อยู่ต้นฉบับเอกสารชี้ชวน SpaceX:
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1181412/000162828026036936/spaceexplorationtechnologi.htm

ลิงก์อ้างอิง:
[1]https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-20/musk-s-spacex-files-publicly-for-nasdaq-ipo-under-symbol-spcx
[2]https://www.axios.com/2026/05/20/anthropic-spacex-compute
[3]https://www.wsj.com/tech/ai/openai-ipo-filing-date-0ec95af5?st=6pJKH3

วงสนทนาที่มีการยืนยันตัวตนจริง สำหรับผู้ประกอบวิชาชีพผลิตภัณฑ์ AI โดยเฉพาะ มุ่งเน้นไปที่ปัญหาจริงของผลิตภัณฑ์ AI เพิ่ม WeChat ผู้ช่วย และส่ง 「ชื่อ+บริษัท+ตำแหน่ง」 เพื่อสมัครเข้าร่วม～

หลังจากเข้ากลุ่ม คุณจะได้รับโดยตรง: 👉 ข้อมูลและบทวิเคราะห์ผลิตภัณฑ์ AI ที่ทันสมัยและมืออาชีพที่สุด 🔍 👉 สิทธิ์ทดสอบผลิตภัณฑ์ยอดนิยมที่แจกเป็นครั้งคราว 🔥 👉 เนื้อหาพิเศษภายในและการอภิปรายเชิงลึก 👂

🌟 ตั้งเป็น星标 🌟

รับข่าวสารเทคโนโลยีล่าสุดทุกวัน